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USDC严重贬值与USTC 暴拉背后的本质

2024-02-06 13:28:23 | 来源： | 作者：蟹老板的进击之路
23.11.26日23:00，原 Terra 生态稳定币 UST（USTC）突然直线起飞，1 小时内从 0.02 USDT 一度触及 0.05 USDT，涨幅 250%，截至发文时最高在 0.0755 USDT 左右，创一年来新高

在撰写本文时，USDC 的市值下跌了 3%，交易价格为 0.969 美元，一位 Circle 高管预计，如果没有联邦救助计划，它将对企业、银行业和企业家产生更广泛的影响。

在美元硬币 (USDC) 发行人 Circle 透露无法从硅谷银行 (SVB) 提取其 400 亿美元中的 33 亿美元之后，由此产生的抛售导致稳定币的价格跌破 1 美元大关。

3 月 9 日，由于联邦存款保险公司 (Federal Deposit Insurance Corporation) 承保的银行即将关闭运营， Circle 发起了一笔电汇，以从 SVB 撤出其资金。然而，两天后，即 3 月 11 日，Circle 证实电汇尚未完全处理，33 亿美元的 USDC 储备仍在 SVB 手中。

USDC 价格在消息披露后立即下跌，如下图所示。

那么Circle会暴雷吗？

储备资产可以分为三个部分：

（1）$324亿国债组合

（2）SVB中的$33亿

（3）存在SVB以外银行的$78亿

第一部分是国债组合，可以看到截至今年一月的数据，一共有16只证券，投资期限均不超过3个月，具备充足的流动性，即使被迫贴现也不会受到太大损失。

需要注意的是官网披露信息目前只到1月，其中有九只证券已经到期，合计超过180亿目前我们不能100%确定Circle是否继续购买了短期国债，但从以外信息来看，Circle会在到期后继续购买国债，并确保到期日分布在未来1-3个月以内，这显然是一种非常稳妥的做法，$324亿国债组合出问题的概率极低。

更加重要的一点是SVB的情况和FTX完全不同，SVB自己的骚操作导致破产和这些贷款没有必然的关联，这些贷款中的大部分还是可以收回的，43%是非常极端的情况，发生的概率很低很低。

第三部分是除了SVB以外的78亿，在官网我们也找到了相关信息披露，Circle的所有现金存放在包括SVB和Silvergate在内的7家银行。虽然我们目前无法100%确定其它银行是否安全，但从股票信息中可以获取一点信息，可以看出，除了SVB和Silvergate以外，Signatures Bank等三家银行同样不能让我们放心。

根据此前的公开信息，Circle在2022年底就察觉到了Silvergate的危险，并停止了与其互动，因此在Silvergate Bamk的风险敞口可以被视作0。

另外，考虑到BNYM是Circle的首选银行，理论上来说分配的金额更大。保守估计一下BAYM资金占35%，剩下四家每家10%，那么有风险的就是三家中风险=111*30%=33亿和SVB的33亿。悲观一点的是这三家都出问题，回收率按80%计算，那么Circle的总损失是33*40%+33*20%=$20亿左右。

合理一点的估计是，Circle在SVB中损失33*20%+11（三家中的一家）*10%=$7亿左右。而最极端的情况是SVB的33亿和剩下三家中有33*50%一共50亿无法收回，但这种估计发生的概率太低了。

那么对标的USDC净值分别是;0.985(正常情况)、0.954（悲观情况）、0.885（极端情况）

而2022年的融资中，Circle的估值达到了90亿美元，季度净收入约4300万美元，7-20亿美元的损失对Circle来说并不是太大的问题。Circle在这件事中没有任何主观过错和作恶的行为，仍不失为一个优质企业，即使损失实际发生并且

Circle自己无法解决，大概率也会有其它机构愿意收购或者投资来解决问题。

USDC真正暴雷需要满足三个条件：

（1）存在SVB和三家中风险银行的资金足够多 

（2）这些银行的债务回收率足够低

（3）USDC自己无法承担损失或者无法找到资金支持方来解决问题。

所以看法是出问题的概率不大，而且即使出问题，也不会像FTX那么严重。

这里插一句题外话，USDC这种模式即使坏账不解决，只要有足够的USDC在流通而不是赎回，都不会立马出问题。按照最极端的60亿也才11%。而Venus11.3亿的TVL，有1.475亿的连环债务和5200万美元的坏账，加起来快20%了，但是苟了一年了什么事都没有。

文章就到这里了，我会在交流群做更仔细的分析，如果想加入我的圈子，请直接联系，下方微信！

USDC币暴涨暴跌是怎么回事

USDC（USD Coin）是一种稳定币，与美元1:1锚定。尽管稳定币的价格波动相对较小，但在特定情况下，USDC币也可能出现波动。那么，究竟USDC币暴涨暴跌的原因是什么？如何应对这种波动？

一、USDC币暴涨暴跌的原因

1.市场异常情况：在加密货币市场的极端情况下，例如恐慌性抛售、市场恐慌等，USDC币可能出现短暂的波动。这种情况下，市场对稳定币的需求增加，导致价格小幅偏离1美元。

2.市场流动性问题：当市场流动性出现问题时，USDC币价格也可能波动。例如，当大量投资者同时将USDC兑换为其他加密货币或法币时，可能导致价格的短暂波动。

3.兑换汇率问题：兑换USDC币的交易所汇率可能因各种原因出现波动，这会影响USDC币的价格。

二、如何应对USDC币的价格波动？

为应对USDC币的价格波动，投资者可以利用币界网APP实时查看市场动态和专业分析。币界网APP为您提供以下功能：

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总之，虽然USDC币作为稳定币，其价格波动相对较小，但在特定情况下仍可能出现波动。投资者可以通过币界网APP实时关注市场动态，做好风险管理。

下面是其他人的一些补充仅作参考

说白了，USDC就是假的数字货币，中心化货币。

绑定美元，结果比美元价格还要低。

如同当年美国搞的美元绑定黄金，叫美金，结果为了印钞，自己解绑，通胀严重（如果不解绑，疯狂印钞下，别人用美金可以把黄金全换走，最后没有黄金）。

如果以比特币这种数字货币为基准，美元实际贬值非常厉害，这才10多年，就贬值这么多。

USDC背后77%是美国国债，是美国债务的打包，其他都是像硅谷银行的这种白条，你真要兑付，根本拿不出来钱。

USDC本质是白条，背包包装的是美国的债务，真正危机来时一文不值。

只有去中心化数字货币本身是可以对抗风险，在技术保证下不会一文不值，因为分布式导致的交易需求是刚需，只要是刚需就有市场价值。

从长期看，所有中心化货币最终趋势都是归零，特别是纸币发明以来，印钞成本远远少于实物生产成本，少于实物财富制造成本，中心化的数字货币更是如此，修改个数字成本极低，但可以兑换出大量的财富，这种一本万利可以持续的方式会导致印钱是无法被中断的，最后的长期总趋势只能是归零。

像USDC这种中心化货币，背后本质是一种骗局，背后都是白条和债务包装，关键时刻兑付不出来美元，如同硅谷银行一样，一夜倒闭拿不出来钱。

好在当前稳定很多交易所的中价格币usdt略高

USTC 暴拉背后，Mint Cash 将要重建稳定币与 Anchor？

2023年11月​​26日23:00，原 Terra 生态稳定币 UST（USTC）突然直线起飞，1 小时内从 0.02 USDT 一度触及 0.05 USDT，涨幅 250%，截至发文时最高在 0.0755 USDT 左右，创一年来新高。

作为在不少人心里已经是「失败项目」的 LUNC/USTC，成功凭借着此间的拉盘吸引大众的注意力，市场解读也众说纷纭，那 USTC 暴涨背后的原因究竟为何？有哪些值得关注的新变量发生？

​USTC 的前世今生

首先我们需要区分下 LUNC/USTC 与 LUNA 之间的不同。

2022 年 5 月 Terra 生态崩塌后，原 Terra 网络被重命名为 Terra Classic，代币重命名为 LUNA Classic（LUNC），对应的算稳 UST 也被重命名为 Terra Classic UST（USTC）。

随后团队刨除算稳因素，重建了新公链 Terra 2.0，代币被命名为 LUNA（当然此 LUNA 已非彼 LUNA，故像币安合约以「LUNA2」与崩盘前的 LUNA 做区分）。

简言之，LUNC/USTC 才是与 2022 年 5 月崩盘前的 LUNA/UST 一脉相承的代币。如果类比的话，LUNC/UST 之于新 LUNA，正如 ETC 之于 ETH。

与此同时，2022 年 5 月崩盘前，UST（也即如今的 USTC）流通量最高达到约 180 亿枚，一度超越 BUSD 位列稳定币第三（仅次于 USDT、USDC）。

不过随后 5 月崩盘期间，大量 UST 通过 UST-LUNA 套利机制被铸造为 LUNA，导致流通量一路下滑，截至发文时 USTC 的最新流通供应量约 90 亿枚。

Mint Cash 的重建计划

客观上，Terra Classic 社区过去一年也在积极尝试自救，提出了一揽子将 USTC 重新锚定 1 美元的重建方案，但都因缺乏切实可行的操作性与无人推动而搁浅。

直到 10 月 7 日 Mint Cash 成立，可能才成了此次 USTC 暴涨与市场情绪回温的关键导火索，我们先来看看 Mint Cash 究竟是什么，以及要做哪些事。

按官网信息，Mint Cash 是一种「无需许可且价格稳定的支付和储蓄货币系统」，其核心开发人员来自前 Anchor 团队以及 Aleph Research，正计划与 CosmWasm 和 Berachain 一起构建基于 Cosmos SDK 的 Polaris EVM 链。

Mint Cash 目前公开披露的核心产品主要有两个：新稳定币 CASH，以及新 Anchor「Anchor Sail」。

新稳定币 CASH

首先，Mint Cash 计划推出「完全由 BTC 支持的与各种现实世界货币挂钩的数字货币」CASH。


其中任何人都可以通过持有和质押比特币（Nomic 的封装比特币 nBTC，以适用于 Cosmos IBC）来进行铸造。

它有一个单一的 nBTC 抵押品池，可以主动与 CASH 进行交易，就像「央行」一样可以主动在外汇市场上进行套利（Swap 模块），只不过 Mint Cash 也强调，「CASH 并未与抵押品挂钩，因此始终存在抵押品贬值并导致脱钩事件的风险」 。

简言之，CASH 的设想，其实就是在链上发行「金本位制」的全新货币，而这个金本位制里的「黄金」储备，就是「数字黄金」比特币。

新 Anchor「Anchor Sail」

在此基础上，Mint Cash 计划重建原先的固定储蓄收益协议 Anchor，推出 Anchor Sail。

用户在上一步铸造 CASH 后，可以将其放在 Anchor Sail 上获得储蓄收益，也可以质押给验证者以获得一部分交易费用和税收现金流。

USTC 暴涨逻辑何在？

那为什么 USTC 会迎来暴涨？

原因就在于 Mint Cash 核心开发者 Shin Hyojin 此前透露的空投规则（Terra 崩盘前持有 UST 的用户也有资格获得空投）：「我们将以 1 USTC = 1 美元的估值空投等量代币（具体情况可能有所不同），这是高达 99% 的折扣优惠」。

且按照核心开发者 Minjae Yang 的推文，Mint Cash 空投「实际上就是 Blast 形式，USTC 具有重要影响力，结果实时可视化」。

这也就意味着将来应该是以锁定 USTC 的形式来计算空投，且 USTC 将以 1 美元的估值来进行计算——用户持有 100 USTC ，就等于持有 100 美元锁定计算份额。


而在绝大部分用户眼里，USTC 在此轮暴涨前也不过 0.015 美元，暴涨后最高也才 0.05 美元，所以不啻于 20 倍以上的估值放大器。

虽然 Shin Hyojin 今早发推澄清，称「这是一个初始估值报价，意味着所得到的代币将不会始终以 1USTC = 1 美元的比率进行兑换」，但市场情绪已经被点燃。

注意风险

不过如果仔细思量，这个估值放大器似乎只是团队玩弄的一个「障眼法」，因为空投数量按 USTC 的锁定份额进行计算，那大家的 USTC 无论按 1 美元还是 100 美元估值，都没有差别：

每个人的 USTC 都是 1 美元，那还是看谁锁入的 USTC 多，和按几美元的估值进行计算无关。正所谓「大家的 USTC 都按 1 美元估值，那 1 美元估值也就没有意义」。

说到底，这次 Mint Cash 空投「本质是开一个新项目，可以用 USTC 参与 IDO」（@0xLoki 老师语），只是为 USTC 找到了一个使用销毁场景——刺激用户积极锁定 USTC 参与空投，并将对应的 USTC 销毁。

值得注意的是，今年 9 月份 Terra Classic 社区就已投票决定停止铸造 USTC ，以保护「正在销毁 USTC 从而帮助恢复锚定的社区和外部投资者」。

因此从某种程度上讲，Mint Cash 此番也确实在推动 USTC 通过拓展使用场景走向销毁通缩的路上做了一个有益的尝试。

但至少目前透露的信息来看，USTC 和后续 CASH 和新 Anchor 的场景用例都关联不大，用户参与需保持谨慎。

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Tag：USDC   严重贬值  

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