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2024年下半年：对加密货币现状的现状和未来分析

2024-06-24 11:09:17 | 来源： | 作者：佚名
2024年第二季度结束了，本文反思了加密货币的现状和未来，分析了当前有效的发展方向，并展望了未来可能的创新趋势

作者：ALANA

大约每六个月，我都会对加密货币的现状以及未来发展方向进行内部反思。我决定将最近的一篇反思公开发表，供公众阅读。这篇评论分为三个部分：目前有效的方面、其他已经发生或正在发生的事情，以及我期待的新事物。我试图将大部分分析基于数据，但不可否认，我的个人观点也会在某些地方透露出来。希望这篇文章能引起大家的兴趣。如果反响积极或者反馈有建设性，我会考虑在未来分享更多这样的内部反思。

好消息是，有许多事情正在有效地进行，并且以严肃的方式在发展。这些事情的增长（其中许多我称之为“重大理念”），将能够有意义地改变现状运行方式，从而创造新的机遇，作为它们成功的二阶效应。

为了明确起见，我使用术语“目前有效的方面”，指的是显示出可持续的产品市场适应性迹象、扩大加密货币市场规模或两者兼具的项目或趋势。

那么，今天似乎有效或正在增长的是什么？我选择了（非详尽）列举了10个我认为显示出明显“有效”迹象的事物：

1、稳定币

截至目前，链上稳定币供应净流入约为250亿美元。总体而言，自2023年11月以来，流入一直保持积极态势。对美元的无权限、全球范围内的访问仍然受到强大的产品市场适应性的支持。

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2、比特币作为替代资产

一月份批准了11个比特币现货交易平台交易基金（ETF）。截至六月初，超过800亿美元的价值存放在比特币现货交易平台交易基金中（我根据Blockworks和The Block的跟 踪 器获取数据）。

黄金似乎是了解机构对比特币配置的一个强有力的类比：无论您认为比特币是否代表了对抗通胀的避险资产，它都是传统股票的替代品，享受一定程度的社会共识关于其价值。有人可以争论说比特币比黄金要好得多——因为它可以更容易地转移，有一个可知的供应上限，并且该资产正在被一些公司和国家纳入资产负债表——因此，它未来可能超过黄金的市值。

在筹得市场上，第一季度特点是涌入了许多旨在扩展比特币效用的项目。这些范围从（许多）比特币智能合约层到链上借代协议，再到探索利用比特币经济安全预算来帮助保护其他链的方法。我猜这些发展的成果可能会在今年下半年出现。

3、Farcaster

Farcaster，一个建立在开放协议框架上的社交网络，开始实现有意义的增长。

拐点出现在一月底，大约是在推出frames（画框）功能的时候。Frames是类似小应用程序的组件，人们可以直接在Farcaster客户端的社交订阅中分享和互动。

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4、资产创造

新创建的Token数量继续增加。追踪这一趋势的一种方式是观察去中心化交易平台（DEX）上出现的新Token数量。活动似乎主要由Base和Solana上的资产创造驱动。

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特别是在Solana上，过去几周每天都有超过1万个新Token被创建出来。

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其中许多新资产采用的是Memecoin（以梗图为代表的Token化模因）。我自己不在Memecoin领域活跃，但我确实意识到存在着一群非常真实和积极参与的用户，他们表现出了参与的渴望。

值得注意的是，这些新资产的出现在更广泛的生态系统中带来了一些意想不到但富有成效的副产品。例如，我们看到对新工具的更多实验，比如Solana的Token扩展。一种名为$BERN的Token利用Solana的新Token扩展来创新Token经济学：如果有人出售他们的Token，该交易的5%将被销毁（作为重新分配机制留给其他持有者）。$BERN的受欢迎程度促使钱包采用了Token扩展标准，这对于实现复杂的付款分割、机密转账等功能是有益的。如果没有$BERN，谁知道Token扩展的采用需要多长时间。

总的来说，我得出的主要结论是资产创造似乎是一个受到顺风的趋势。无论您对这些资产持何种观点，拥有发行和交易权仍然是价值流动中两个重要的位置。

5、社区创建和训练的人工智能模型

很明显，我们正朝着一个拥有充裕LLM（大型语言模型）访问权限、创建成本低廉且有多种选择的世界迈进。在这个世界中，价值会积累在哪里呢？

我认为价值积累在稀缺资源上。因此，在一个计算资源充裕、内容充裕和工具充裕的世界中，问题就变成了：什么是稀缺的？一个答案是品味和关注度。困难的地方在于，品味和关注度是相当无形的资源。即使我们可以测量它们（例如，“屏幕时间”是关注度的一种度量），很难给这个指标下一个货币价值。

我们开始看到一些领域，加密技术的应用紧密地将金融技术与基于品味和关注度的活动结合在一起。具体而言，由社区创建和训练的人工智能模型以某种有生产力产出的方式（例如可以出售或授权的艺术品、电影、知识产权等）为参与者提供奖励的机会。对于具有主观输出的模型，社区参与者通过根据自己的文化偏好来训练模型，起到了品味的引领者的作用。选择优质品味是有很强动力的：输出越有品味，售价就越高。

我们开始看到一些实际可行的案例。Botto是我最喜欢的例子。它是一位自治艺术家，BOTTOToken持有者有能力每周帮助训练该模型。

Botto的艺术作品越来越好，这可以从每周拍卖会上Botto作品的不断增加的价格得到体现。同时，参与所有者的网络也在不断增长：

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我认为我们将开始看到更多社区创建和训练的人工智能模型，特别是随着像Botto这样的已知和运作良好的实例继续崭露头角。

一些企业通过诉讼、数据授权协议或两者结合来从上层解决归因的挑战。如果我们假设现状代表了从现在起五年内将存在的基于模型的输出的不到1%，那么很明显，在归因和价值分配方面还有其他尝试的空间。加密技术提供了一种独特有价值的解决方案。加密技术加强了经济和创造性的归属。重要的是，它还允许任何人在任何地方参与其中。

在一篇旧博客中，Chris Dixon思考道：“有句著名的话：‘未来已经到来——只是分布不均。’一个明显的后续问题是：如果未来已经到来，我该到哪里找到它？”

社区创建和训练的模型是一个领域，我们在这个领域中有一些小型但不断壮大的项目，它们非常明确地指向了一个更加广阔的未来。

6、Solana

与Solana互动的每日活跃地址比去年同期增长了2-3倍，大致与2021年周期活动的最高水平相当。在同一时间范围内，每月活跃地址的数量增加了3-4倍，在2024年5月达到了新的历史最高水平：

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该网络还开始产生有意义的手续费收入，开始证明了Solana的低费用将通过更大的用户活动/交易量来弥补的假设。

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要点是：Solana的发展轨迹表明它正在以一种有意义的方式发挥作用，并且这种作用将持续下去。Solana将会留存下来。

7、以太坊

以太坊生态系统也取得了显著进展。我们可以从两个角度来看待这种增长：一是关注以太坊本身的发展，二是整个以太坊链系统的发展（包括以太坊的路线图）。

以太坊本身的月活跃地址增长显著。过去30天的平均值较年初增长了约30%，仅比2021年的峰值低约10%。

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从更全面的角度来看以太坊生态系统，也显示出了显著的增长迹象。下图汇总了来自五个顶级以太坊基础链（以太坊、Arbitrum、Base、Optimism和Polygon）的每日活跃地址。选择这五个链的部分原因是它们具有丰富的应用程序和开发者生态系统。

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要点是：以太坊一直以来都是加密货币领域中最重要的生态系统之一，并且这一地位将继续保持。

8、Zora

Zora链（也被称为Zora网络）已经上线了大约一年。在此期间，该网络一直在稳步发展。每周活跃用户较年初增长了约60%，最近刚刚突破了25万的新高。该链还享受着大约34%的利润率，这意味着Zora能够留下用户在交易费用上花费的以太币的约三分之一。

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Zora链有助于验证这样一个观点：具有足够分布的应用程序可以开始与堆栈的其他部分（例如区块空间）进行垂直整合，以实现更有吸引力的经济效益。

9、Coinbase

Coinbase在今年也有了强劲的开局。它被列为11个比特币现货交易基金（Bitcoin Spot ETFs）中的8个的托管人。该交易平台业务也在不断取得进展，达到了1570亿美元的交易量高点，这是自2021年11月以来未曾达到的数字。

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交易手续费仍然占据Coinbase收入的很大一部分。在第一季度，该平台产生了超过10亿美元的交易手续费（约占季度收入的三分之二）。

但同样值得注意的是，Coinbase在交易手续费之外继续多元化其收入来源。区块链奖励收入和托管费收入均比前一年翻了一番。稳定币收入接近2亿美元，由于USDC的流通供应增长抵消了（略微）较低的利率。Coinbase One，Coinbase的会员套餐，已经突破了40万订阅者。Base，Coinbase的第二层协议，每个月产生数百万美元的链上手续费。

Coinbase的成功证明了一个（直到最近）许多人只是假设为真的观点：围绕加密原语可以建立许多有意义的新业务模型。

10、链上交易平台

在主要的以太坊链上，独特的Uniswap用户（交易者）数量相比六个月前大约翻了一倍。

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成功的协议之一的定义是可以在其上构建成功的业务。我们可以通过链上交易平台来看到这一点，比如Uniswap Labs通过其界面产生的收入增长：

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最近，Uniswap（协议）促成的交易量的7天移动平均值也超过了Coinbase的交易量：

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重要的是，我们不仅在以太坊上看到了链上交易平台的增长。在Solana生态系统中，Orca和Raydium这两个主要的去中心化交易平台（DEX）也实现了显著增长：

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链上协议每月促成数十亿甚至数百亿价值的交易，这可不是闹着玩的。这些协议和界面代表着真实的、产生收入的项目。对于存在中心化机构（例如界面业务）的情况，我希望看到一些利润被重新投资于提高安全性、稳定性和用户体验。

11、（额外加分）：Blackbird

Blackbird是餐饮行业的忠诚度和奖励计划，其内部基于加密货币技术构建。当用户在与Blackbird连接的餐厅签到时，该应用会为他们铸造一个NFT（非同质化Token）——这是他们访问的数字化纪念品，也是餐厅网络中的数据点，以便了解顾客的就餐习惯。目前，Blackbird主要在纽约市运营。

Blackbird在其用户群中每天的签到数仍在持续增长。

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就个人而言，Blackbird已经改变了我的就餐习惯：以前我通常让朋友们决定去哪里吃饭，但现在我更积极地提出建议（并且主要使用Blackbird应用程序来指导我们可能会感兴趣的就餐地点）。

11、其他发生的事情

过去两个季度中的其他显著趋势包括社交金融（social-fi）的崛起以及新链（主要是以太坊生态系统中的L2和L3链）的大量涌现。虽然我认为现在还为时过早来确定它们是否确实有效，但值得注意的是，这些趋势正在有意义地影响用户在链上的行为以及开发者如何发展其业务模型。

1）社交金融应用的增长

出现了许多金融化社交（“社交金融”）应用。其中一些应用已经产生了数百万美元的手续费。Friendtech和FantasyTop是我所知道的最受欢迎的两个。显然有用户觉得这些应用有趣并愿意参与其中。用户能够在链上尝试新事物是很棒的。

我对某些这些商业模型的可持续性持怀疑态度。仅仅靠投机似乎不足以支撑长期成功。但这没关系。这些应用可能只需要进行一些微调，就能找到更可持续的商业模型。吸引注意力——即使是通过投机引起的——提供了以多种其他方式变现这种兴趣的机会。当然，这关键的第二步是困难的部分。

2）新链的涌现

我们还看到了许多新的链，尤其是L2和L3链的推出。对于以太坊生态系统内的这些链来说，底层技术似乎并不是一个重要的差异点。品牌和社区才是最重要的。由Coinbase推出的L2链Base可能是品牌力量的典范。即使没有其他链用于吸引人才的直接Token激励，该链依然（据说）拥有不断增长的开发者生态系统。

到目前为止，我们大致看到了三种链试图区分自己的方式：

  • 底层技术：例如，集成链与模块化链，或者乐观扩展与零知识扩展。

  • 链的经济模型：Canto是近年来（据我所知）第一个尝试将交易手续费重新分配给生态系统中的开发者的链。Blast和Berachain现在正在尝试各种其他类型的收益生成和经济分配方式。尚不清楚这些方式在经济上的可持续性，以及在提供长期竞争优势方面的程度。

  • 品牌和社区：链的文化和/或声誉可以作为吸引开发者的有吸引力因素：它可能增强了开发者在生态系统中获得更多帮助（来自社区或其他开发者）的感知，它可能在某些消费者眼中提供声誉保障（“选择MacBook没有人会有麻烦”之类的），或者链社区所倡导的价值观可能与开发者自身的意识形态相契合。

成熟的链具备以上三个方面的元素。以我上面提到的两个“成功”的链为例：以太坊和Solana。以太坊开创了EVM，实施了EIP-1559（将部分交易手续费烧毁并作为向ETH持有者重新分配的机制），并建立了一个围绕其技术的强我假设下一个链的差异化将来自外部整合。例如，无缝访问其他资金来源（例如Coinbase账户），像KYC一样的钱包屏幕，或者验证某人是真人的方式。这是一个非常广泛的设计空间，我对深入探索这个领域感到兴奋。

12、展望未来

1）回顾过去

回顾过去的半年，我的主要观点是我们仍然主要在讨论6-12个月前的话题，但在“有效的是什么”方面有了更多成熟的看法。随着这些领域的成熟，许多领域应该会成为创造机会的平台，这是它们成功的副产品。增长带来了困扰，而这些困扰为第三方提供了提供解决方案的空间。

对这些主要平台的增长有所预期也可以为我们思考未来的方向提供基础。我最关注的是新的分发形式和新的构建模块。

在分发方面，我对一些增长向量感到兴奋，其中包括：Farcaster的规模扩大、Telegram应用的更强大的钱包功能，以及像World App这样的界面继续吸引更多的用户（它已经有1000万用户了）。

还有许多新的令人兴奋的构建模块。Coinbase推出了一个智能钱包，用户可以直接从Coinbase账户进行支付。Reservoir的Relay协议帮助消除了在链之间桥接资金的用户体验，使得“一键”结账体验在链上终于成为可能。World ID不断发展壮大，希望能够提供人与代理之间的身份验证方式。还有许多其他的构建模块。

这可能听起来有些模糊。当我读到一些更像是抽象希望而不是现实的东西时，我有时会感到沮丧，所以我将尝试通过一个具体的例子来避免这种情况，以说明这些构建模块和新的分发渠道的作用。

以现代广告为例，这是一个涉及几乎每个企业的数十亿美元市场。尽管在归因和定位方面有了几十年的改进，但我猜测它仍然存在效率低下的问题。现在，想象一下在Farcaster上“广告”可能是什么样子：

一家公司可以直接将优惠券发送到他们目标客户的钱包中（因为每个账户都有一个关联的钱包）。这些优惠券可能是基于消费者在其发布的帖子中提到类似产品，或者用户点赞的帖子。该公司可以有信心地运营，并确保数据将永远保持开放和可访问（即不必担心API被关闭或价格被抬高），从而可以投资于提高这种分发渠道的效果。只有在消费者转化为销售（即使用优惠券）时，预算才会被消耗。

总的来说，这似乎对企业和消费者来说都是一个胜利，这是由开放的社交图谱、嵌入式支付渠道和可验证的数字身份所独特实现的。

2）成熟的链指向未来

另一个“有效的是什么”部分的显著观点是现在有几个可信且不断发展的生态系统（以太坊、Solana、比特币）。这三个生态系统在独特差异方面竞争，而各自的优势对其他生态系统施加了持续改进的压力。例如，Solana以低费用和高吞吐量的成功推动了以太坊在基础层和L2层持续创新。同样，以太坊拥有多个客户端可能为Solana实现客户端多样性设立了目标（例如即将推出的Firedancer客户端）。比特币是首个实现真正机构采用的加密货币，但它也开始尝试实现新的可编程元素（例如Ordinals、Runes和潜在的OP_CAT升级）。总体而言，我认为这可以概括为每个生态系统不断努力实现与其他生态系统的大致功能平衡。观察每个生态系统的现状以及同行所展示的积极相对特点，可以作为每个生态系统努力实施改进的指南。

这感觉非常积极。我是网球迷，所以我将使用一个宽松的网球类比。费德勒、纳达尔和德约科维奇可能不会达到同样高水平的运动能力，如果他们没有相互竞争。他们相互推动，提高了彼此的水平，结果是真正出色的网球比赛。我认为在当今的加密货币领域，我们所看到的不同链的情况也是如此。每个链都在更快地取得更大的进展，因为有着改进的压力。结果是一个整个行业，希望能够获得更大的好处。

3）一些新的想法

还有许多有价值的基础设施和应用需要构建。我对一些潜在的未被充分开发的领域感兴趣，其中包括：

  • 不同形式的证书：证书（认证、鉴定等）是有价值的资源，可以记录在区块链上：时间戳的发行和验证发行者的能力都受益于公共账本的存在。一个例子是工作场所验证，即雇主出具的某人在某公司工作了一段时间的证明。在加密货币行业内，我看到了许多尝试进行证明的努力。我认为关键在于确定具有真正经济价值的证书，例如就业验证，并专注于这些市场。

  • 价格差异化资产（PDAs）:这些是具有真正经济价值但市场参与者支付意愿存在较大差异的商品。餐厅预订是个很好的例子。最近有一篇文章在纽约市关于地下预订市场的问题上走红：热门预订被机器人攻击，并在独家二级市场上以数千美元的价格转售。在我看来，如果我们认为这种金融化是不可避免的，那么使这些“资产”尽可能透明和可访问似乎对用餐者和餐厅都是有益的。餐厅可以更容易地检查预订的转让历史，更多的潜在消费者可以参与其中。Token化预订甚至可以实现不同形式的价格上限，或与餐厅分享收入。这只是一个例子。还有许多市场存在真正经济价值的实物资产，因为市场的透明度或限制造成了错误或低效的定价。

  • 新形式的Token分发：可以通过将Token奖励作为用户已经在进行的活动的副产品来推动人们现有的行为。Blackbird是第一个和最显著的例子：在外就餐已经是一种普遍的活动，但Blackbird奖励的存在可能改变了某些用户选择就餐的地点和频率。这可以更广泛地应用于人们已经花费时间和金钱但在消费活动上缺乏一致性或忠诚度的领域。特别是，我会寻找那些商家可以从某种合作联盟或合作效应中获益的领域（例如更多关于消费者行为的数据/见解），并且有很大机会通过激励方式来提高客户忠诚度。

这些想法是否有独特的“为什么现在”的好时机是一个尚未确定的问题。它们对我来说大多数是一段时间以来的好主意，但尚未得到充分探索（因此值得更多尝试和实践）。

13、总结思考

这篇反思涵盖了加密货币领域最近发生的许多事情，但并非全部。它没有涉及到一些领域，但也许可以（或应该）涉及，包括永久存储解决方案（如Arweave）的增长，DeFi协议向真正的金融平台（如Morpho）的发展以及Telegram在TON方面的引人注目推动。

如果你对这份报告感兴趣，你可以在我的博客“Back of the Envelope”或Variant网站上找到我对许多问题的思考。特别是，如果你喜欢这篇报告，我推荐你阅读《Farcaster Stack中的新机遇》和《Onchain应用的潜力》。

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Tag：加密货币   现状   未来  

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