总锁仓价值(TVL)是什么?为何不该和PoS质押价值合并计算?
最近注意到有一派说法,把总锁仓价值(TVL)与PoS 共识机制的质押价值合并计算,借此说明Cardano 链上流动性不亚于多数公链。
这一论述之所以广泛流传,主要归因于社群支持的KOL 提出了「Cardano 共识机制Ouroboros 的原生质押不具锁仓期、能够随时提取,其意义等同于流动性质押」的主张,认为Cardano TVL被严重低估;若加入了PoS 质押价值,其TVL 规模可能排入前五大公链。
然而,这个主张显然是有问题的,详见以下段落。
总锁仓价值(TVL)是什么?
总锁仓价值(TVL),是用来衡量「DeFi 流动性」的指标;其意义不仅仅是有多少价值被锁定在链上,更反映出有多少价值被用于「提供DeFi 流动性」( DeFi 的Fi 本身就具有资金流动的意思)。
以DeFi 四大基础建设为例:
- DEXs 锁仓者提供流动性给兑币者
- Money Markets 放款人提供流动性给借款人
- Liquid Staking 使用者透过LST 的铸造,提供流动性给自己
- CDP Stablecoins 使用者透过稳定币的铸造,提供流动性给自己
上述案例皆表明,使用者锁定于DeFi 协议中的资产,至少能同时被用来参与「两种或以上」的金融行为;流动性提供的对象可以是他人,也可以是自己,并且随时都能解除锁仓。
故DeFi 锁仓的意义,其实是「藉由资产的锁定释放出流动性」(Lock & Release)。
那么总锁仓价值(TVL)呢?自然就是计算DeFi 流动性多寡的指标了。
为何不该和PoS 质押价值合并计算?
PoS 共识机制所质押的资产价值则完全是不同意义。PoS 共识机制的核心目标在于,透过资产的锁定提供网路「安全性」。
因此,被锁定于共识机制当中的价值,就仅仅是为了维护网路而被锁定住,并不像DeFi 协议一样,同一笔资金具备两种以上的应用场景,这意味着该笔资金「不具流动性」,不论它有无锁仓期。
此外,基于网路安全性考量,共识机制更是不鼓励使用者将PoS 解除质押以释放出流动性。
由此可见,DeFi 协议的锁仓价值(TVL)和PoS 共识机制的质押价值,不论在意义或机制上都有着相当明确的区别;也正是基于这个区别,这两个价值并不能合并计算。
简单来说,TVL 是流动性指标,PoS 质押价值则是安全性系数;如果有人教你们把这两个数值相加,那叫作概念混淆,完全没有逻辑。
KOL不是全知全能,切勿盲从。
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